| 2005年10月28日(金) |
平成電電のケースから「ファンドの本質」を学ぶ |
こんにちは、カン・チュンド です。
新たなニュースが矢継ぎ早に流れてくる世の中ですから、
（皆さん）もうこの出来事は忘れてしまいましたか？
通信ベンチャーの平成電電が10月3日、
民事再生手続きを東京地裁に申請しました。
（事実上の倒産です・・）
この会社、固定電話サービス「チョッカ」で有名なのですが、
別会社の「平成電電システム」「平成電電設備」を使って
投資家から資金調達を行っています。
（通信事業には 莫大な設備投資 ＝ お金 がかかりますよね・・）
「平成電電システム」等は「平成電電匿名組合」を組成して、
１０％の高利回りをうたい、１万人以上の投資家から
５００億円近い資金を調達していた模様です・・。
＜ んー、シンプルに、本質 を見てみましょう・・＞
「匿名の組合」とは ファンドの一種 であり、
要は「お金を出資してください、１０％の利回りを保証します！」
と云っているのです。
（スキームとしては 下記のようなイメージでしょう）
設備を貸し出し
「匿名組合員」 → 出資 「平成電電システム」等 → 「平成電電」
（投資家）
分配金 リース料
← ←
一般生活者の「常識」として、
◆ １０％の利回りを保証しますで、リスク がないはずがありません。
（そうですよね？）
上記スキームの前提は、
「平成電電」の事業がうまくいき、
リース料が滞りなく払われ続ける・・というもの。
（残念ながら）事業を行っていますから、
「うまく行かない」こともあるわけです、もちろん。
「元本を保証するって、言ってたじゃないか！」
と怒ってみても、相手は資金調達のプロ ですから、
必ず「逃げ道」を用意しているはずです。
→ 要は「免責事項」ですね。
（おそらく）
事業に 損失 が発生することで分配金が支払われなかったり、
最悪の場合、出資した金額が返還されない可能性があります。
という類の「文言」を、契約書に入れているのではないでしょうか？
わたし先ほど、
「匿名の組合」とは ファンドの一種 と言いました。
ただ単純に、出資者からお金を募り、
そのお金を用いて 組合本体（ファンド本体）が
「通信設備」という 資産 を保有している場合は、
ファンド本体、あるいは
ファンドが 資産 を貸し出している事業体 が【倒産】してしまうと、
その「リスク」を まともに受けてしまいます。
上記の場合、「平成電電」が倒産すれば もう お手上げ なのです。
⇒ 今からお話するところ、すごく重要なので
集中力を２割増しにしてください（笑）
晋陽ＦＰ事務所が推奨している、
【投資信託】というカタチでの 資産保有法 ですが、
◆（厳密にいうと）
ファンド と 投資信託 は その【スキーム】が異なるのです。
？？
先ほどのスキームは、
「匿名組合員」 → 出資 「平成電電システム」等 → 「平成電電」
でしたね。
例えば あなたが 投資信託
「中央三井外国株式インデックスファンド」を購入したとしましょう。
そのスキームは、
あなた（投資家）→ 出資「中央三井外国株式イ・ファンド」
→「世界の株式」 というイメージです。
（想像してみてください・・）
このファンド が投資する １４５０銘柄 の世界株式のうち、
１つの会社が倒産して、株価がゼロになってしまっても、
ファンド自体に与える影響は 微々たるものですね。
なぜか？
（分散投資しているからです・・）
一方、
「平成電電システム」等は
「平成電電」たった１社に 資産 を貸し出しているのです。
（平成電電 と一蓮托生・・）
もうひとつ、「中央三井外国株式イ・ファンド」を運用する 運用会社、
中央三井アセットマネジメント が倒産したらどうなるのでしょうか？
ファンドが組み入れている世界の株式群、現金等は？？
（ここ、重要ですね・・）
実は、ファンドの資産（現金・株式等）はすべて、
受託会社である「信託銀行」が保管しています。
したがって運用会社が倒産したとしても、
◆ あなたの財産 は「保全」されるのです。
つまり、投資信託の【正確なスキーム】としては、
あなた（投資家）→
出資 「中央三井外国株式イ・ファンド」 → 「世界の株式」
↓
（資産管理 を委託）
↓
受託会社「信託銀行」
（資産管理 を受託）
なのです。
この、
資産管理 を委託 ⇒ 資産管理 を受託 する部分が
まさに【信託業務】であり、
このスキームがあるからこそ、
中央三井外国株式イ・ファンド は
投・資・信・託 と呼ばれるのです。
（なるほど。）
単なる「ファンド」と「投資信託」は
そのしくみがまったく異なるのですね・・。
投資信託の すばらしいところ は、
ファンド運用体 の【倒産リスク】を隔離しているところなのです！
＞ 分散投資 ができる
＞ 運用体の【倒産リスク】をゼロにできる
このふたつの理由から、
わたしは 投資信託のカタチで資産を保有することを
お勧めしています。
皆さま、素敵な週末を！
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11/6日 知的人生設計 ワークショップ in 大阪
【これが買ってはいけない金融商品ベスト１０です】
今回は さまざまな種類の金融商品を見比べ、
どこがいけない部分なのか、また
なぜお勧めしないのか？という「理由」について
分かりやすく解説したいと思っています。
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あれですね、頭が そのまんま東さん状態・・（笑）
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