※注釈
　今回掲載した内容は、
「特定の企業」を批判したものではありません。

　ですので、
　私のサイトの掲示板に、
　直接企業名を出して、
　「あの会社は、ＭＳＣＢを
　　発行していますが、
　　大丈夫でしょうか？」等の
　ご質問には、お答えできませんし、
　
　「ＭＳＣＢ」について、
　企業名を出した投稿は、
　私の方で削除させて頂きます。

　また、あまりにひどい投稿を致しますと
　私のサイトを閉鎖せざる終えない状況に
　なるかもしれませんので、

　少なからず、
　皆様に役に立つと思われる情報を
　提供致していると思っております。
　
　上記のような行為は、
　当サイトを応援してくださる方々に
　甚大なる迷惑を掛ける事を
　お忘れないようお願い致します。
　　
　ご愛読頂いている方々の
　ご理解、ご協力をお願い致します。
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　本日は「株式入門講座　第四弾」
　をお送りします。

　「ＣＢ、ＭＳＣＢについて教えて下さい」
　というご投稿を頂きましたので、
　
　今日は、「転換社債について」
　解説致します。

　結構、難しい話題なので、
　出来るだけ「平たく」解説致します。
　
　詳しい方にとっては、
　「ちょっとニュアンスが違うぞ」と
　思われるかもしれませんが、
　そこのところは、ご勘弁下さい。

　概要が皆さんに伝われば良いです。

　まず、「社債とはなんぞや？」
　ということを説明します。

　「社債」とは、
　「会社が公募によって資金を集める借金です」。

　「借金って、銀行から借りるものと違うの？」

　基本的に会社が融資を受けるのは銀行ですが、
　「ソニー」や「松下」等の
　有名企業は、日本国民みんなが
　「大きくて、安定している」という
　印象があるので、
　
　例えば、「ソニー」が
　「今度、デジカメの工場を建てるので、
　　資金を集めます。
　　借りたお金は、年率２％の利息をつけて
　　お返しします」
　と新聞に掲載すれば、
　
　「銀行に預けても、
　　０．００５％しか利息がつかないのに
　　ソニーは、２％も利息をつけてくれるのか
　　じゃあ、ソニーに貸したほうがいいな」
　
　と考えてくれる「一般投資家」が出て来ます。

　このようにして、実際にお金を集め、
　そしてお金を出してくれた方々に
　「年２％の利息をつけてお返しします」という
　約束を証書にしたものが、「社債」です。

　「社債」は、上にもある通り、
　「一般投資家」にとってもメリットがあり、
　また「企業」も信用力（格付けが高い）があれば、
　「銀行」から融資を受けるより
　安い「利子」で資金を集められるので、
　「投資家」、「企業」共にメリットのある
　「金融商品」なのです。

　それで次ぎに、
　「ＣＢ」についてですが、
　正式名称は、
　「転換社債型新株予約権付社債（Convertible Bond）」
　と言います。

　何だか、難しいですね。

　私のサイトは、「株式専門」サイトなので、
　本当に「ざっくり」要約します。

　「社債を発行した企業が
　　ある決められた株価になると
　　株式に変えることの出来る社債」
　のことを「ＣＢ」と言います。

　詳しく知りたい方は、
　下のサイトをご覧下さい。（無料です）
　http://www.ichiyoshi.co.jp/kouza/kei_cb.html

　では、もう１つの「ＭＳＣＢ」って何？

　ＭＳＣＢの正式名称は、
　「転換価格(下方)修正条項付き転換社債」
　（Moving Strike Convertible Bond ）

　これまた、訳がわかりません。

　これも「ざっくり」要約します。
　
　「ＣＢは、転換できる株価が
　　決まっているのに対し、
　　ＭＳＣＢは、株価の下落と共に、
　　転換株価をどんどん
　　下げることができる転換社債」を
　「ＭＳＣＢ」と言います。

　で、こんな言葉は「社債」で
　自分の資産を運用する人にとって
　重要なことなので、
　私のサイトを見てくださっている方々に
　伝えるべきメッセージではありません。

　私が、株式投資をこれからしていく上で、
　是非知っててもらいたいこと
　それは、
　「ＭＳＣＢを大量発行している
　　会社は、危険だ！」と言うことです。

　それを、解説します。

　「ＭＳＣＢ」は、株価が下がれば、
　「転換株価」も下がります。

　例を出すと、
　最初、転換株価を「２００円」に
　設定していたのですが、
　株価が「１５０円」になったとします。
　
　「ＣＢ」では、最初に設定した
　「転換株価」は変更できないので、
　株価「１５０円」では、
　「ＣＢ」を「株式」に転換することはできません。

　しかし、「ＭＳＣＢ」は、
　「転換株価」を変更できるので、
　株価が「１５０円」になれば、
　「転換株価」を「１５０円」に設定しなおし
　「１５０円」で、「株式」に換える事ができます。
　
　この原理で行けば、
　極論で、株価が「１円」になり、
　「転換株価」を「１円」にすれば、
　株価「１円」で、
　「ＭＳＣＢ」を「株式」に変更できます。

　じゃあ、株価が「１円」になり、
　「ＭＳＣＢ」を「株式」に変更して、
　どんな「メリット」があるかです。

　ここから、少し難しくなります。

　「空売り」という株式投資方法があります。

　例を使って説明します。

　Ａさんが、「『○○銀行』の株価は
　上がりすぎているので、
　これから下がるだろう」と予測をし、
　
　「折角、下がるのが分っているのだから
　何とか儲けられないかな」と考えます。

　そして次ぎのように行動します。
　
　「○○銀行」の大株主に、
　
　「１日１株につき５円ずつ利子を払うから
　　『○○銀行』の株を１０，０００株
　　１週間だけ、貸しててくれませんか」　
　とお願いをします。

　大株主にしたら、株を貸すだけで、
　毎日「５万円」もらえるのだから
　「おいしい話」だと思い、
　快く、株を貸してくれました。
　
　このときの「○○銀行」の
　株価を「５００円」としましょう。
　
　Ａさんは、「○○銀行」は
　下がると予測しているので、
　今の株価「５００円」で、
　借りた「１０，０００株」を
　直ちに売却し、
　
　手元に「５００円」×「１０，０００株」
　＝「５，０００，０００円」を
　現金化しておきます。
　
　そして、１週間が経ち
　果たして、「○○銀行」の株価は　
　Ａさんの予測どおり、
　「３００円」まで下がりました。

　そして、Ａさんは
　下がった「○○銀行」の株を
　「１０，０００株」買います。

　「３００円」×「１０，０００株」
　＝「３，０００，０００円」

　そして、期日どおり
　大株主へ「○○銀行株」
　「１０，０００株」と
　約束した利子
　「５円」×「１０，０００株」×「７日」
　＝「３５０，０００円」を
　大株主に返しました。

　これで、一見落着です。

　ところでＡさんは、この行動によって　
　「いくら儲けたのでしょう？」
　
　最初に「○○銀行を売った」
　「５，０００，０００円」
　マイナス
　大株主に返すために
　「○○銀行」株を買った
　「３，０００，０００円」
　マイナス
　大株主に「株を借りた利子」
　「３５０，０００円」

　イコール「１，６５０，０００円」
　儲けたことになります。

　これが、「空売り」という投資方法の
　概略を説明した例です。

　さて、「ＭＳＣＢ」に話を戻します。

　頭のいい人はここで、
　「ＭＳＣＢ」で儲ける方法が
　分ったと思います。

　まず、「倒産しそうな会社」に
　「このままだと、資金がショートするから
　『ＭＳＣＢ』を発行しなよ。
　　僕が『ＭＳＣＢ』を引き受けて
　　資金を融通するからさ」と
　「ＭＳＣＢ」を発行させます。

　一方で、「倒産しそうな会社」の
　大株主から「株式」を借りて、
　ひたすら、「売りまくり」
　「倒産しそうな会社」の株価を
　下げさせます。

　そして、「あの会社はもうすぐ倒産だ」と
　あちこちで触れ込み（←これは極端な例です
　こういう触れ込みを意図的にやれば、
　証券取引法で引っ掛かりますので、
　もうちょっと「巧妙」にやります）
　一般投資家の「狼狽売り」を誘い、
　果たして、株価が「１円」になりました。

　ここで、「ＭＳＣＢ」の
　「転換株価」を「１円」に変更させ、
　「ＭＳＣＢ」を全部「株式」に転換します。

　そうして手に入れた「株式」を
　大株主に返して、
　「うはは、うはは、世界一周旅行だ！！」

　これが、「ＭＳＣＢ」を使った
　「大儲けできる方法」です。
　
　一般的に、
　「ＭＳＣＢ」を発行するのは
　「倒産一歩手前の企業」が多く、
　引受人も「一般投資家」でなく、
　海外の「特別目的会社」。
　いわゆる「ヘッジファンド」が、
　裏で手を引いた「ハリボテ会社」で
　あることが多いです。

　結構、難し話なので、
　「訳が分らん」という人がいると
　思います。

　今日覚えてもらいたいのは、
　
　株式経験が少ない人は、
　「ボロ株」に投資する際、
　「ＭＳＣＢ」を
　発行（起債）している銘柄は
　避けるべきだということだけ
　覚えておいてください。

　それでは、今日の講座を終わります。